理财金服可转债和股票相比有什么区别，很多刚接触的不了解，今天我们主要聊一下可转债市场的投资机会，这周市场经历了比较大幅度的调整，像上证综指这周下跌了4.3%，沪深300这周是下跌了5.5%。但是大家去看一下中证转债指数，这周还是非常抗跌的，只跌了0.88%。拉长时间来看从年初以来中证转债指数一直跑赢了上证指数，基于十多年的投资经验，我觉得转债是在震荡市场下抵御风险比较好的一个品种，所以我们今天来具体聊一下怎么投转债，然后在选择的时候有些什么思路，未来的投资机会在哪里。
可转债与股票差别
1，可转债发行价100；股票面值1元，
2，可转债机构无法做空赚钱，股票可以融券做空，
3，可转债佣金万二（沪深债券商都给我调万二），且不收印花税，股票佣金万二点五，印花税千一，
4，可转债只要价格别超过130，且溢价低，体量小的，只要能等，翻倍，三倍，都不成问题，也许是一天的事，股票钝刀子割肉，反复折磨散户，
5，在下跌行情中，可转债跌幅小，适于防守，股票跌幅大！
6，可转债T+0，随买随卖，不过夜，股市t+1，错买了后，无法纠错。
一、可转债的特性：不怕错过大牛市，在熊市中抗跌
今天的内容主要是分享六部分的内容，最开始是对转债做一个基本的背景知识介绍，比方说转债到底是一个什么样的品种，因为大家很多对股票是比较熟，但是转债是一个比较小众的品种，最近几年因为整个市场扩容也比较多，所以慢慢进入了大家的视野。但实际上转债这个品种已经存续了20多年在中国市场上，它实际上是上市公司发行的一个债券+看涨期权的金融产品，本质上是公司债，在五到六年的存续期之内，上市公司到期之后是需要还本付息的。在这个过程当中，如果股票涨得好，转债也会同步上涨，持有人有选择的权利，他可以在中间把它转换成对应的上市公司的股票。所以它是既有债券的特性又有股票的特性。
我们从过去几年市场情况来看，我们从2003年到2021年这段时间做了一些对比，整个上证指数和中证转债指数的走势，像2003年到2005年，整个市场上证是下跌了23%，中证转债指数是上涨了18%，当然这里有些结构性的因素，因为当时转债所在的行业比较有限，都是金融、钢铁、石化这些比较少的一些行业当中分布的转债。如果这些行业有机会，其实是脱离整个上证指数走势的。所以那年转债跟上证指数是完全背离的走势。
我们再观察一下2006年、2007年，当时是一个比较大的一波牛市，上证是涨了百分之三百五十多，中证转债指数基本上是上证指数一半的涨幅，应该说在牛市当中转债基本上也能跟上指数的上涨。在2008年是一个超级大熊市，上证指数跌了65%，中证转债指数正好也是差不多一半，32%。2009年到2011年，震荡市当中两个指数是差不多的，2014年到2015年这波上涨的过程当中，涨幅、转债指数基本上跟上了上证指数，也是超过了100以上的上涨。2018年转债市场抗跌性是体现的比较显著的，整个指数只跌了一个多点，上证是跌了24个百分点。所以在这一年，转债是一个很好的避风港。
2019年和2020年，因为整个股票市场机会也比较多，转债这两年当中涨幅跟上证是接近的，也是30%多。但是今年以来整个市场呈现了比较大的震荡和分化，上证到今天为止，这个数据是到今天收盘的数据，跌了2.18%。但是中证转债指数到今天为止是涨了7%，也就是说超过了上证指数将近10个百分点的超额收益。在股市比较低迷的时候，可转债它的债性是逐步增强的，下跌风险是比较可控的，但是在股市好转的时候它的股性也是逐步增强的，基本上跟随市场上涨。也就是说我们投资转债不怕错过大牛市，但是在熊市当中，我们转债的抗跌性又是非常好的，所以它是一个“进可攻退可守”非常好的品种。
二、可转债的股性指标和债性指标
我们在分析转债的时候的一些主要的指标，包括股性指标和债性指标，股性指标我们通常用一些比如说转股溢价率一些指标来衡量，股性指标更多考察的是转债的进攻性，债性指标我们通常用纯债价值、纯债溢价率、到期收益率这些来考察。这个指标主要是考察转债的安全性，也就是它的底是在哪里。
三、可转债的存续时间
我们从历史上来看，转债存续的时间是比较短的，虽然说发行的时候比如说到期有五到六年，但实际上在市场上真正存续的时间只有两年多，也就是说大部分是在没有到期之前就实现了转股，因为很多转债可能涨到130以上，上市公司就有权来强制赎回，所以实际存续的时间是比较短的。我们从零几年开始，一直在转债这块都是有很深的研究和跟踪的。历史上很少有转债违约的，大部分都是实现了转股，也就是说大部分转债都涨到了130以上。平均的存续期只有两年多一点。
可转债目前的市场状况是这样的，最近三年出现了一个大扩容，从2018年1月份到7月21号，总共发行了454只可转债，合计发行规模是7700亿。现在存量的转债市场是6000亿余额，另外潜在的供应量也是有2600多亿，也就是说这个市场是快将近1万亿的大的市场。我们最早接触转债的时候，尤其在2003年、2004年，因为当时我所在的基金公司兴业全球基金公司，当时发行了全市场第一只公募的可转债基金，当时市场规模也就几百亿，但是我们那个产品首发也有20多个亿，所以基本上占了整个市场5到10个点的份额。现在应该说最近几年从几百亿到一千亿的规模，迅速地壮大到了接近上万亿的规模，这样也给我们很多选择的余地。
现在转债的品种，行业的覆盖面是比较宽的，像目前为止大概369只，未到期可转债一共覆盖了55个证监会行业。而且随着整个市场的扩容发行人不再局限于一些传统的成熟行业，尤其一些处于成长期的行业也开始增加可转债发行。这个带来一个好处，因为成长期的行业个股对应的转债，因为个股的弹性是非常大的，那就意味着转债潜在的看多期权的价值是非常大的。另外一些新兴成长行业，如果它的波动性比较大，我们直接去买股票，回撤可能也会比较大。通过转债用比较安全的方式来参与，实际上这个就是我觉得一些成长股转债最大的投资好处。
接下来也有很多优质的公司计划发行可转债，比如像闻泰、中信特钢、华友钴业、通威这些。实际上优质公司现在越来越倾向于发行可转债，比如说大家熟悉的东方财富，历史上已经发了三期可转债，还有像隆基股份也是发行了好几期。因为这些优质公司大股东在优先配售的时候是可以赚到一个无风险收益的，这些优质公司一般上市第一天基本上会在120、130以上，如果溢价率不是特别高的话。相当于大股东可以无风险获得百分之二三十的收益。所以优质公司也不担心转股，所以越来越倾向于发行可转债，而且是一期发完滚动发，或者有的时候同时存在好几期。
转自雪球app 翊安投资的一篇文章